Norský státní penzijní fond (Government Pension Fund Global) vznikl jako reakce na objev obrovských ropných ložisek v Severním moři v roce 1969. Jeho primárním cílem je chránit norskou ekonomiku před prudkými výkyvy cen ropy a zároveň má fungovat jako dlouhodobá úspora, ze které budou těžit i budoucí generace. Nám může být velkou inspirací z toho důvodu, že jeho jednoduchá strategie, která funguje, je dostupná i malým investorům.
Fond byl formálně založen zákonem v roce 1990 a první vklad proběhl o šest let později. Klíčovým cílem je zodpovědně spravovat peníze z neobnovitelného zdroje a zajistit tak ekonomickou stabilitu Norska i poté, co ropa dojde.
Zdroj: https://www.nbim.no/en/investments/all-investments/#/
Tento článek je další ze série článků, ve kterých se zamýšlíme, jak se může běžný retailový investor inspirovat institucemi, které svůj majetek spravují dlouhodobě, s horizontem delším než jedna generace a s vizí dlouhodobé ochrany majetku. V rámci naší analýzy jsme identifikovali pět klíčových bodů:
Zdroj: https://www.nbim.no/en/investments/all-investments/#/, TJWM
Horizont fondu se měří v dekádách a generacích. Vedení fondu ví, že trhy budou kolísat a že přijdou nečekané krize i období euforie. Ve všech případech se ale fond drží své strategie a nijak z ní neuhýbá. Volatilita na trzích je brána jako příležitost k nákupům.
Důležitým faktorem je také složené úročení. Jeho síla se naplno projeví právě v dlouhém časovém horizontu. Princip je jednoduchý: výnosy z investic (například dividendy z akcií) se neutrácejí, ale okamžitě se reinvestují zpět do nákupu dalších aktiv. Tyto nově nakoupené podíly pak samy začnou generovat další výnosy. Vzniká tak efekt sněhové koule – zprvu malá koule majetku na sebe postupně nabaluje další a další „sníh“ v podobě reinvestovaných zisků a její růst se s každým rokem zrychluje.
Jak se inspirovat?
Definujte si svůj cíl: Proč investujete? Pro důchod za 30 let? Pro finanční svobodu svých dětí? Chcete dát základ majetku, ze kterého budou čerpat ne jen Vaše děti, ale i jejich potomci? Uvědomění si, že budujete majetek na desítky let dopředu, Vám dodá klid a pomůže překonat paniku, když trhy zrovna klesají.
Ignorujte denní zprávy a buďte trpěliví: Nesledujte denní vývoj svých investic, protože to je pouze zbytečný stres. Důležité je, že váš plán funguje v dlouhodobém měřítku. S trpělivostí a dlouhým investičním horizontem udělá složené úročení nejvíce práce.
Strategie fondu je až překvapivě jednoduchá. Většinu majetku drží pasivně – to znamená, že se nesnaží aktivně vybírat „vítězné“ akcie, ale jednoduše kopíruje složení srovnávacích indexů (benchmarků). Tím dramaticky snižuje náklady na správu a poplatky, které by jinak ukrajovaly velkou část zisků. Pravidelně a disciplinovaně investuje nové peníze bez ohledu na to, jestli jsou trhy „drahé“ nebo „levné“.
Benchmark norského penzijního fondu je sestaven na základě indexů od společnosti FTSE Russell Group (pro akcie) a Bloomberg Barclays (pro dluhopisy). Strategický srovnávací index se skládá z akcií a dluhopisů s pevně stanoveným poměrem 70 % a 30 %.
Ceny akcií a dluhopisů se obvykle pohybují odlišně, což způsobuje, že se podíl akcií ve fondu odchyluje od cílové váhy 70 %. Mandát fondu stanovuje pro tuto odchylku limit dva procentní body. Jakmile je tento limit překročen, je nutné provést tzv. rebalancování portfolia zpět na původní cíl 70 %.
Jak se inspirovat?
Automatizujte své investice: Nastavte si trvalý příkaz a posílejte na svůj investiční účet pravidelně pevnou částku (např. měsíčně). Této strategii se říká průměrování nákladů (DCA). Díky ní nakupujete někdy levněji, někdy dráž, ale v průměru za dobrou cenu a hlavně – odstraňujete z investování emoce.
Hlídejte si poplatky: Poplatky jsou tichým zabijákem výnosů. Při výběru ETF se zaměřte na ty s co nejnižším ročním nákladem (TER–Total Expense Ratio). Rozdíl mezi 0,2 % a 1,5 % ročně se za 30 let promění v obrovskou sumu.
Rebalancujte: S tímto Vám v TJWM pomůžeme. Když se alokace Vašeho portfolio příliš odchýlí od strategické alokace, budeme s Vámi řešit možnosti rebalance–ideálně cestou nákupů, abychom minimalizovali riziko daňové povinnosti a dalších nákladů.
Tento princip je úzce spjatý s principen číslo dvě výše. Norský fond nevsadil vše na jednu kartu, nebo na úzkou skupinu karet, respektive firem. Akciové portfolio se skládá z více než 8,000 firem ze 62 dvou zemí světa. Dluhopisová složka portfolia drží více než 1,500 dluhopisů z 50 zemí.
Mapa na začátku článku ukazuje, že fond neinvestuje v Norsku. To má primárně dva důvody. Jednak diverzifikace, protože kapitál teče do fondu právě z Norska, a jednak riziko přehřátí tamní ekonomiky. Fond je opravdu velký a kdyby investoval v Norsku, mohl by nezdravě ovlivňovat ceny tamních aktiv.
Kromě akcií a dluhopisů drží fond také nemovitosti. Tím rozkládá riziko. Když se nedaří jednomu regionu nebo sektoru, jiný může růst a ztráty vyrovnávat. Fond v podstatě sází na růst celé světové ekonomiky.
Jak se inspirovat?
Kupte si celý svět: Pro drobného investora je dnes neuvěřitelně snadné dosáhnout podobné diverzifikace. Řešením jsou nízkonákladové globální ETF (Exchange Traded Funds). A my Vám s tím navíc v TJWM pomůžeme. Nákupem našich modelových portfolií investujících do ETF získáte podíl v tisících největších firem z celého světa.
Norská vláda se zavázala, že z fondu bude čerpat maximálně 3 % ročně, což odpovídá očekávanému dlouhodobému výnosu. Tento princip – známý jako "fiskální pravidlo" – má zajistit, že fond zůstane zachován i pro budoucí generace. Norsko se tak vyhýbá cyklům přehnaného utrácení v dobách hojnosti a bolestivých škrtů v dobách krize.
Jak se inspirovat?
Nečerpejte více, než je nutné: Čerpejte ze svého portfolia jen tolik, kolik musíte. Tím si zajistíte, že renta bude trvat co nejdéle a navíc můžete dát základ portfoliu, ze kterého pak budou čerpat i Vaši potomci. A pokud se budou i oni držet stejných principů, tak horizont portfolia může být opravdu dlouhý.
Jedním z nejvíce obdivuhodných aspektů norského fondu je jeho naprostá otevřenost. Každý se může na jejich webových stránkách podívat, kam fond svůj kapitál investoval, a to až na úroveň jednotlivých cenných papírů - https://www.nbim.no/en/investments/all-investments/#/. Tato transparentnost buduje obrovskou důvěru.
Jak se inspirovat?
Buďte transparentní sami k sobě a ke všem stakeholderům, tj. rodině, Vašeho portfolia: Vytvořte si jednoduchý, ale jasný investiční plán. Napište si, proč investujete, jaká je vaše strategie (např. nákup globálního ETF) a jaké jsou vaše cíle. Sdílejte tento plán s Vaší rodinou a vyslechněte si připomínky Vašich rodinných příslušníků. Domluvte se s nimi, jaké portfolio dává Vaší rodině jako celku největší smysl.
Veďte si záznamy a reportujte je: Mějte přehled o svých investicích. V TJWM Vám s tím pomůžeme. Důležité je, abyste věděli, co vlastníte a proč. Tento přehled Vám pomůže držet se plánu a nedělat unáhlená rozhodnutí na základě emocí. Sdílejte výsledky Vašeho portfolio s Vaší rodinou. Neutajujte nic a transparentně vysvětlujte, co se v portfoliu děje.
Norský státní penzijní fond nás inspiruje k jednoduchosti, nízkonákladovosti, obezřetnému vybírání renty z portfolia a k široké diverzifikaci. Učí nás, že majetek se dá spravovat jednoduše a ukazuje, že takový přístup funguje. Vaše portfolio nemusí být miliardové, abyste mohli podle těchto principů investovat. Norský fond nám ukazuje, že klíčem k úspěchu jsou právě tyto principy a ne velikost portfolia.
Když si osvojíte tuto strategii, vytváříte robustní a odolné portfolio. Portfolio, které má potenciál nejen zajistit Vaši vlastní finanční budoucnost, ale také vytvořit základ bohatství pro vaše děti a vnoučata. A s tímto Vám umíme v TJWM pomoci.
Většina rodinného bohatství vznikla stejně: koncentrovaným rizikem v jedné firmě, jednom odvětví, jednom velkém nápadu. Je to příběh podnikatelů, se kterými denně pracujeme. Desítky let energie a nervů v jednom byznysu a pak přijde zlomový okamžik: prodej části či celé firmy, výplata podílu, vstup strategického investora. Rodinné hodnoty jsou tichou silou, která drží rodinu pohromadě a dává smysl majetku, práci i vztahům. Nejsou napsané v žádné smlouvě – žijí v příbězích, rozhodnutích a každodenních gestech. Jak je pojmenovat, žít a vědomě předávat dalším generacím? Inspirace z UBS Global Family Office Report 2025 Přemýšleli jste někdy, jak investují ty nejbohatší rodiny na světě? Co mají ve svých portfoliích a jak se chrání před riziky? Právě na tyto otázky odpovídá Global Family Office Report 2025, každoroční průzkum od švýcarské banky UBS. Tento report nabízí analýzu tzv. family offices, tedy soukromých společností, které spravují majetek movitých rodin. Jejich investiční strategie a chování na trhu mohou být inspirací pro každého, ať už jste začínající investor, nebo spravujete velký rodinný majetek a přemýšlíte, jak ho ochránit a předat ho další generaci.
20.11.2025
Od firmy k rodinnému bohatství: 5 pilířů investiční strategie úspěšných rodin
21.10.2025
Jak předávat rodinné hodnoty dalším generacím
25.9.2025
Jak investují ty nejbohatší rodiny
29.8.2025
Norský ropný fond jako inspirace správy Vašeho bohatsví
Norský státní penzijní fond (Government Pension Fund Global) vznikl jako reakce na objev obrovských ropných ložisek v Severním moři v roce 1969. Jeho primárním cílem je chránit norskou ekonomiku před prudkými výkyvy cen ropy a zároveň má fungovat jako dlouhodobá úspora, ze které budou těžit i budoucí generace. Nám může být velkou inspirací z toho důvodu, že jeho jednoduchá strategie, která funguje, je dostupná i malým investorům.
Je to jen několik dní od Trumpovi inaugurace (20. ledna) a se svými sliby na sebe nenechal dlouho čekat. USA např. odstoupilo od Pařížské klimatické dohody a naopak Trump podpořil těžbu ropy a zemního plynu. Evropská unie tím přichází o silného spojence pokud jde o nějakou snahu uhlíkové neutrality a celkově Green Dealu. Meziroční míra inflace v USA vyšla za říjen opět lehce nad očekávání na 2,6 %. Stále ale jde o hodnotu v tolerančním pásmu americké centrální banky. Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %. Trump zvítězil ve volbách a bude zvolen 47. prezidentem USA. Nakonec nešlo o vyrovnané volby, protože Trump vyhrál s jasnou většinu a získal přes 300 hlasů volitelů z 270 potřebných pro jeho zvolení. Současně si republikáni dokázali udržet senát a drží tak stále většinu. Prvotní reakce jsou následující: Index S&P 500 i poté díky zasedání Fedu překonal nová maxima a dostal se až na úroveň přes 6000 USD. Rostou i další akciové indexy, a především se daří small caps společnostem. Pro akcie může být jeho zvolení pravděpodobně pozitivní i do budoucna, protože plánuje snižovat korporátní daň.
3.3.2025
Ohlédnutí za rokem 2024 a investiční výhled 2025
12.12.2024
Aktuální dění na trzích - prosinec 2024
13.11.2024
Aktuální dění na trzích - listopad 2024
10.10.2024
Aktuální dění na trzích - říjen 2024
S trhy hýbalo několik důležitých událostí jako například snížení sazeb americkým Fedem a lepší data z trhu práce v USA. Stejně jako americký Fed snižovaly sazby i evropská ECB a Česká národní banka. Důležitou roli hraje, a pravděpodobně bude i nadále hrát, situace na Blízkém východě.