.PNG)
Pozn.: 12měsíční změny: svět: MSCI World index, USA: S&P 500, Evropa: MSCI Europe index, Jižní Amerika: MSCI Latin America, Východní Evropa, Afrika a Blízký východ: MSCI EMEA index, Indie: MSCI India index, Čína: MSCI China index, Japonsko: MSCI Japan index, Austrálie: MSCI Australia index, Zlato, Bitcoin a Ropa Brent
Meziroční míra inflace v USA vyšla za říjen opět lehce nad očekávání na 2,6 %. Stále ale jde o hodnotu v tolerančním pásmu americké centrální banky.
Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %.
Zdroj: AtlantaFed
Prozatím Fed stále signalizuje, že bude úrokové sazby snižovat jen pozvolna o 0,25 % pro příštích několik zasedání. Úrokové sazby ale aktuálně plánuje dlouhodobě držet v pásmu 3,5 až 3,7 %. Více informací se ale dozvíme na prosincovém zasedání.
Index S&P 500 za listopad nadále rostl a připsal si dokonce 5,85 %. Podobně se dařilo i technologickému indexu NASDAQ 100 a ještě více small capům reprezentovaným indexem Russell 2000.
Stejně jako trh očekáváme, že Fed sníží sazby v prosinci o 0,25 % a na lednovém zasedání ke změnám nedojde. Pokud ke změne americká centrální banka nesáhne teď v prosinic, tak bychom naopak očekávali snížení o 0,25 % během lednového zasedání. Přesto jsme toho názoru, že cyklus snižování sazeb stále nekončí. Ke konci příští roku by se sazby v USA mohli pohybovat okolo 3,5 - 4%.
Americké akcie považujeme dlouhodobě za drahé. To potvrzuje i indikátor „Euphoriameter“, který má za snahu měřit euforii na akciových trzích a je kompozitem sentimentu, P/E valuačních násobků a indikátoru VIX, tzv. indikátoru strachu. Euphoriameter dosáhl svých nejvyšších hodnot od roku 1988 (viz graf níže).
Drahých trhů by se ale investoři, kteří mají dlouhodobý horizont a nebo Ti, kteří investují pravidelně, bát neměli. Pro investora to znamená, že průměrné roční zhodnocení od tohoto momentu bude v příštích 10 letech nižší, než jsme byly zvyklý z nejbližší minulosti. Trh si ale projde v tomto desetiletém období korekcemi a pravidelní investoři tak budou moci využít lepších cen a lepších zhodnocení.
Meziroční míra inflace za měsíc říjen se v Evropě drží přesně na 2 % hranici. Pro další měsíce se ale očekává jen mírný nárůst nad 2 %. Další zasedání ECB také proběhne v polovině prosince.
Zajímavější události se ale děly v Německu, kde na začátku listopadu padla vláda kancléře Olafa Scholze. Původně jeho strana SPD tvořila koalici s FDP a stranou Zelených a měly díky tomu většinu.
Nedohodly se ale v otázkách hospodářské politiky a sestavování rozpočtu a FDP odchází z vlády a koalice tak přišla o většinu. Byly proto vyhlášeny předčasné volby, které se pravděpodobně uskuteční 23. února.
Stabilní situace není ani ve Francii, protože zde jedna z politických stran vyjádřila ve středu 5.12. nedůvěru vládě. Opozice iniciovala hlasování, protože premiér Michel Barnier chtěl po tahanicích o rozpočet na příští rok obejít parlament. Opozičních stranám to se nelíbilo, protože chtěl celkově snižovat výdaje a pracovat na snižování zadlužení Francie.
Nakonec při spojení Národního sdružení a levicových opozičních stran pak proti vládě hlasovalo 331 poslanců z celkových 574 a vláda tak nedostala důvěru. Co bude dál je otázka, protože současná vláda je u moci teprve 3 měsíce a volby tak proběhly nedávno.
Evropské akcie za listopad sice roslty, ale v dolarovém vyjádření kvůli posílení dolaru ve výsledku index mírně ztratil -1,66 %.
Situace v Evropě se nám stále z investičního hlediska nelíbí a Evropu tak v našich portfoliích stále podvažujeme. Situaci politickou i ekonomickou dále sledujeme. Yatím nejsme toho názoru, že bychom měli alokaci evropské akcie v portfoliích nějak měnit.
Meziroční míra inflace za říjen u nás vyšla opět na zvýšené úrovni dokonce až 2,8 %. Zá opětovným růstem stály dražší potraviny a především služby, konkrétně vodné a stočné.
Podle prognóz z posledního zasedání ČNB toto dočasné zvýšení inflace vlivem růstu cen potravin očekávala. K tomu navíc zůstává stále zvýšená jádrová inflace, a to zejména v kategorii služeb. Proto bude bankovní rada v budoucnu přistupovat k dalšímu uvolnění měnové politiky velmi opatrně, případně snižování sazeb úplně přeruší.
Napětí na trhu práce se mírně snižuje, ale nezaměstnanost zůstává nízká. Růst průměrné mzdy ve druhém čtvrtletí dosáhl 6,5 % a oproti prvnímu kvartálu zpomalil. Z historického pohledu zůstává růst mezd zvýšený.
Česká ekonomika dál oživuje pouze pozvolna a podle předběžného odhadu ČSÚ vzrostlo HDP ve třetím čtvrtletí v mezičtvrtletním vyjádření o 0,4 % a meziročně růst zrychlil až na 1,3 %.
Protože vývoj inflace by měl být opravdu pouze dočasný, velké změny v portfoliích našich klientů neděláme a stále preferujeme dluhopisy s delší dobou splatnosti. Očekáváme, že cyklus snižování sazeb českou centrální bankou ještě neskončil. Věříme, že sazby v České republice mohou jít ještě o necelý jeden procentní bod níže.
Po zvolení Trumpa prezidentem americké akcie, a i jiná aktiva jako bitcoin rostla na ceně až do konce listopadu. V USA to tak vypadá, že je politická situace vyřešena a částečně víme, co to budoucna očekávat.
Jenže v Evropě nám začíná padat jedna vláda za druhou, nejdříve to byla na začátku listopadu německá vláda v čele s kancléřem Olafem Scholzem, kde poté byly na únor vyhlášeny předčasné volby. Začátkem prosince padla také vláda ve Francii a ve Velké Británii se údajně sbírají podpisy pro vyhlášení nedůvěry vládě.
Ale tohle všechno je slabý odvar oproti situaci v Jižní Koreji, kde prezident Jun Sok-jol v úterý 3.12. v mimořádném televizním projevu oznámil vyhlášení stanného práva. Důvod byl kvůli údajnému sympatizování opoziční strany se Severní Koreou.
Jižní Korea je sice prezidentská republika a prezident na to má právo, ale parlament poté začal hlasovat o zrušení stanného práva. Během hlasování vstoupili do parlamentu vojáci, na střeše přistály vrtulníky a po městě jezdily tanky.
Později armáda parlament opustila a uvedla, že stanné právo v zemi zůstane zachováno, dokud ho nezruší prezident. Ten v průběhu noci ustoupil a stanné právo odvolal, což následně potvrdila i vláda. A prezident teď bude naopak vyšetřován za velezradu. Akcie v Jižní Koreji na to ale téměř nereagovaly a jde o situaci, kterou rozhodně nikdo neočekával.
Ale přesuneme se dál k makroekonomickým číslům, kde meziroční míra inflace v USA vyšla za říjen opět lehce nad očekávání na 2,6 %. Stále ale jde o hodnotu v tolerančním pásmu americké centrální banky.
Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %.
Prozatím Fed stále signalizuje, že bude úrokové sazby snižovat jen pozvolna o 0,25 % pro příštích několik zasedání. Úrokové sazby ale aktuálně plánují dlouhodobě držet v pásmu 3,5 až 3,7 %. Více informací se ale dozvíme na prosincovém zasedání.
Meziroční míra inflace za říjen u nás vyšla opět na zvýšené úrovni až 2,8 %. Zá opětovným růstem stály dražší potraviny a především služby, konkrétně vodné a stočné. Dokud se ale inflace drží pod 3 %, pak to ČNB nebude znepokojovat a pravděpodobně přistoupí v prosinci k dalšímu snížení úrokových sazeb.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta se za měsíc říjen se v Evropě drží přesně na 2 % hranici. Pro další měsíce se ale očekává jen mírný nárůst nad 2 %. Další zasedání ECB také proběhne v polovině prosince.
A jak si vedla ostatní aktiva? Cena ropy mírně poklesla a drží se pod 70 USD za barel. Zlato po zvolení Trumpa pokračovalo v poklesu na 2550 USD za trojskou unci, poté ale do konce měsíce opět rostlo.
Bitcoin po krátké korekci na 92 000 USD ale pokračuje ve svém optimismu a 5.12. dokonce překonal historický milník 100 000 USD!
Současně byl v ČR pátek 6.12. 2024 jednomyslně schválen napříč politickým spektrem zákon umožňující časový a hodnotový test na kryptoměny, podobně jako ho máme u akcií a ETF.
Zákon by měl platit od ledna / února a dokonce i zpětně, to znamená pokud držíme kryptoměny od roku 2021, pak je budeme moct prodat se ziskem bez nutnosti platit daně.
18.5.2025
Jak investují čeští a zahraniční multimilionáři?
V investičním světě existují značné rozdíly mezi tím, jak nakládají se svým majetkem čeští multimilionáři a jejich zahraniční protějšky, zejména ti ze Spojených států. Tyto rozdíly jsou formovány historickými zkušenostmi, kulturním prostředím, ekonomickým vývojem i osobními preferencemi. Tento článek detailně porovnává investiční strategie obou skupin a nabízí vhled do specifických přístupů k ochraně a zhodnocování majetku.
23.4.2025
Jak na tvorbu úspěšného vícegeneračního portfolia?
V dnešním světě, kde se proměňuje role bohatství i jeho význam, už nestačí jen investovat chytře. Skutečný úspěch měříme podle schopnosti předat majetek dalším generacím tak, aby přinášel nejen finanční zajištění, ale i hodnoty, kontinuitu a klid. Vícegenerační portfolia nejsou jen o investicích - jsou o lidech, vztazích a hodnotách, které se předávají z generace na generaci.
26.3.2025
Jaké strategie využívají úspěšné rodiny pro ochranu a růst svého majetku?
Každá rodina, která si přeje dlouhodobě chránit a budovat svůj majetek, by měla mít jasně definovaný plán. Finanční plánování je klíčem k úspěchu, ať už jde o běžné rodiny s tradičními příjmy, nebo o rodiny s většími finančními prostředky a majetky. Úspěšné rodiny, které dokázaly nejen ochránit, ale i budovat svůj majetek, využívají několik osvědčených strategií, které jim pomáhají dosáhnout dlouhodobé stability a finančního úspěchu.
17.1.2025
Jak ke správě majetku přistupují šlechtické rody
Šlechtické rody patří mezi nejlepší příklady dlouhodobé správy majetku. Po staletí dokázaly ochránit a rozvíjet svůj majetek napříč generacemi, a to i přes politické, ekonomické a společenské změny. Ve středověku tvořilo základ jejich bohatství zemědělství a vlastnictví půdy. Během industrializace se do portfolií dostal průmysl a finance a dnes spravují široce diverzifikovaná portfolia s důrazem na udržitelnost a ochranu dědictví.
Meziroční míra inflace v USA vyšla za březen mírně pod očekávání na 2,4 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen zboží dovážených z Číny. Nezaměstnanost se za březen drží v USA na 4,2 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %. Na dopad cel do ekonomiky si budeme muset ještě počkat, ale již v prvním kvartále 2025 klesalo HDP v USA o 0,3 %. Sice se nejedná o žádný velký pokles, ale cla se naplno projeví až v tomto kvartále a import do USA se bude nadále pravděpodobně snižovat.
Meziroční míra inflace v USA vyšla za únor dle očekávání na 2,8 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen nových automobilů. Nezaměstnanost se za únor drží v USA na 4,1 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %.
Snad všichni investoři mají zaručeno, že se setkají s poklesy cen svých investic. To platí i pro investory, kteří investují pravidelně každý měsíc nebo kvartál do diverzifikovaných ETF fondů jako naši klienti. Akciový index S&P 500 se v posledních několika dnech a týdnech propadl o necelých 10 %. Únor přinesl zásadní události, které ovlivnily trhy i ekonomiku. Mírová jednání mezi Ruskem a Ukrajinou se komplikují – nadějný průběh setkání v Bílém domě skončil roztržkou a dohoda je stále v nedohlednu. Nejistota se promítla i do trhů, kde S&P 500 oslabil o 5 % a technologický NASDAQ 100 spadl o 10 %.
9.5.2025
Aktuální dění na trzích - květen 2025
10.4.2025
Aktuální dění na trzích - duben 2025
19.3.2025
Akciové trhy v poklesu
13.3.2025
Aktuální dění na trzích - březen 2025