Že je důležité o investicích uvažovat dlouhodobě, je již u široké veřejnosti známý fakt. Většina investorů, alespoň z naší zkušenosti, uvažuje pouze o svém dlouhodobém investičním horizontu. Opakuji, svém vlastním. Existuje však i jiný přístup. Mnohé rodiny a instituce spravují svůj majetek s velmi dlouhodobým, možná až nekonečně dlouhým investičním horizontem - ať to zní jakkoliv zvláštně. Přemýšleli jste někdy v investičním nebo chceme-li správcovském horizontu i mezigeneračně, třeba 200 let a více?
V tomto článku bychom Vám rádi představili univerzitní endowment fondy a jejich investiční strategie. Univerzitní endowment fondy a jejich unikátní investiční přístup nabízí inspiraci pro investory, kteří by rádi dali pevný základ majetku, z kterého mohou těžit i jeho potomci.
Endowment fondy jsou majetkové fondy spojované primárně s americkými univerzitami a v některých případech s neziskovými organizacemi. Tyto fondy mají některá specifika, která je odlišují od ostatních investorů. Jeden z nich jsme již zmínili v úvodu - velmi dlouhý investiční horizont přes více generací. Další specifika jsou široká diverzifikace, alternativní investice a pravidelné rebalancování.
Strategie těchto fondů je samozřejmě zaměřena na dlouhodobý a stabilní růst majetku. Jejich cílem však není pouze v tomto dlouhodobém horizontu zhodnotit majetek, ale také pravidelně vyplácet dividendy, které pak dané instituci pomohou pokrýt náklady na jejich provoz. Pro představu k našemu životu to může být například pasivní příjem nebo renta.
Jako tu první a nejdůležitější lekci vnímáme mezigenerační investiční horizont. Instituce využívající endowment fondy je tvoří tak, aby plnily své cíle i pro generace, které přijdou k řízení daných institucí v budoucnu. Toto by měla být i základní pravidla “retailových” investorů, kteří by tak mohli položit základní kameny majetku a kapitálu, ze kterých budou čerpat i generace jejich dětí, vnoučat, pravnoučat, a tak dále.
Výhodou takového přístupu je, že umožňuje překonat krátkodobé tržní turbulence a těžit z dlouhodobého růstu. Z výkyvů, které se mohou zdát obrovské v momentě, kdy se dějí, se stávají malé poskoky desítky let poté.
Endowment fondy mají velmi široce diverzifikovaná portfolia a to jak sektorově, geograficky a tak i přes třídu aktiv. Dle článku Investing Like the Harvard and Yale Endowment Funds na který odkazujeme pod následujícím grafem, tvoří akciová složka portfolií endowmentů 32 %. Dalších 7 % je alokováno do bondů. Zbytek je alokován do alternativních aktiv jako je private equity (19 %), reality (7 %), přírodní zdroje (7 %), ap.
Důvodem této široké diverzifikace je fakt, že v těžkých časech jedné třídy aktiv, ty ostatní performují lépe, a tak vyvažují propady portfolia. Alternativní třídy aktiv také mohou nabídnout lepší zhodnocení než třídy klasické - za předpokladu, že investor je ochoten přijmout vyšší volatilitu. Tu investoři s mezigeneračním investičním horizontem přijmout mohou.
Zdroj: Investing Like the Harvard and Yale Endowment Funds (Azlen, Zermati, 2017)
Pro menší investory to jednoduše znamená, že by se neměli ohlížet pouze po akciích a dluhopisech, ale ve svých portfoliích udělat i místo pro alternativní třídy aktiv. V portfoliích, které my nabízíme investorům jsou například ETF fondy listed private equity.
Univerzitní portfolia jsou závislé na vysokých a pravidelných příspěvcích od dárců. Tyto příspěvky pomáhají jednak zhodnocovat, respektive udržet vývoj portfolia stabilní i přes vyšší volatilitu samotného portfolia a jednak zjednodušují rebalancování portfolia (o tomto bodu v podkapitole níže).
Pro “retailové” investory to znamená, že by měli jednak investovat pravidelně a jednak příspěvky do portfolia navyšovat s tím, jak se jim zvyšuje příjem. Čím dříve kapitál do portfolia pošleme, tím dříve se začne zhodnocovat a tím dříve se dá využít složeného úročení.
Nezapomeňte, že cílem by měla být tvorba mezigeneračního portfolia. Pravidelné investice také umožňují jednoduššeji využívat poklesů cen a podobných příležitostí, protože investor ví, že má každý měsíc nebo kvartál připravenou hotovost k investici.
Rebalancování portfolia má obecně, a to neplatí jen pro univerzitní portfolia, hned několik úloh, které jsou více či méně provázané:
Udržování strategie.
Univerzitní a jiné endowment fondy mají pevně stanovené alokační cíle a konkrétní procenta pro svá aktiva. Rebalancování zajišťuje, že alokace aktiv v portfoliu zůstává v souladu s cíli a strategií.
Kontrola rizika.
Při růstu či poklesu cen různých aktiv v portfoliu se mění i rizikový profil samotného portfolia. Pokud by jedna z tříd aktiv, například akcie, měla mít 90 % oproti stavoveným 50 %, tak je portfolio koncetrováno do této třídy aktiv více a jeho rizikovost je tedy vyšší, protože je více závislé na vývoji cen této jedné třídy aktiv. Rebalancováním se zajišťuje, že toto nenastane.
Ochrana před emocionálním rozhodnutím.
Systematické rebalancování pomáhá vyhnout se emočně motivovaným rozhodnutím, jako je panický prodej během poklesů na trhu nebo nákup ve chvíli, kdy jsou ceny vysoké.
U našich klientů také provádíme pravidelné rebalancování. K rebalancu portfolia dojde pouze tehdy, pokud jedna složka portfolia získá větší alokaci v portfoliu, než je zdravé. Při rebalancování hlídáme poplatky za obchody i riziko daňové povinnosti.
Vše výše uvedené by těžko fungovalo, kdyby se správci těchto fondů striktně nedrželi nastavené strategie. Pro Vás jako investory to znamená, že držení se nastaveného plánu je velmi důležité. Každá výjimka a každé rozhodnutí, které není v souladu s plánem, může být nebezpečné. Strategie má své důvody a ty je dobré si pamatovat.
Endowmenty představují unikátní investiční přístup, který může být inspirací nejen pro velké family office, ale i pro investory, kteří začínají, a rádi by dali pevný základ kapitálu, z kterého mohou těžit i jeho potomci.
V článku výše jsme popsali co endowment fondy jsou, jaká je jejich strategie a jaké ponaučení si můžeme z jejich aktivit vzít. Tento včet samozřejmě není kompletní. To ani nebylo cílem tohoto článku. Pokud byste ale chtěli endowment fondy s námi prodiskutovat více, neváhejte se nám ozvat.
V určité fázi života přestane být hlavní otázkou „kolik vyděláme" a začne být důležitější „kam to celé směřuje". Většina rodinného bohatství vznikla stejně: koncentrovaným rizikem v jedné firmě, jednom odvětví, jednom velkém nápadu. Je to příběh podnikatelů, se kterými denně pracujeme. Desítky let energie a nervů v jednom byznysu a pak přijde zlomový okamžik: prodej části či celé firmy, výplata podílu, vstup strategického investora. Rodinné hodnoty jsou tichou silou, která drží rodinu pohromadě a dává smysl majetku, práci i vztahům. Nejsou napsané v žádné smlouvě – žijí v příbězích, rozhodnutích a každodenních gestech. Jak je pojmenovat, žít a vědomě předávat dalším generacím? Inspirace z UBS Global Family Office Report 2025 Přemýšleli jste někdy, jak investují ty nejbohatší rodiny na světě? Co mají ve svých portfoliích a jak se chrání před riziky? Právě na tyto otázky odpovídá Global Family Office Report 2025, každoroční průzkum od švýcarské banky UBS. Tento report nabízí analýzu tzv. family offices, tedy soukromých společností, které spravují majetek movitých rodin. Jejich investiční strategie a chování na trhu mohou být inspirací pro každého, ať už jste začínající investor, nebo spravujete velký rodinný majetek a přemýšlíte, jak ho ochránit a předat ho další generaci.
28.1.2026
Strategické plánování rodinného bohatství
Není to romantika. Je to realita rodin, které mají majetek nad určitou hranici a začínají si uvědomovat, že dobré výnosy samy o sobě problém neřeší. Většinou ho dokonce komplikují, protože s každou korunou navíc přibývají vztahy, očekávání a napětí, které nikdo neadresuje nahlas.
Právě tady začíná práce Multi Family Office. Ne v tom, kolik procent portfolio letos vydělá, ale v tom, jestli rodina vůbec ví, kam chce dojít.
20.11.2025
Od firmy k rodinnému bohatství: 5 pilířů investiční strategie úspěšných rodin
21.10.2025
Jak předávat rodinné hodnoty dalším generacím
25.9.2025
Jak investují ty nejbohatší rodiny
Je to jen několik dní od Trumpovi inaugurace (20. ledna) a se svými sliby na sebe nenechal dlouho čekat. USA např. odstoupilo od Pařížské klimatické dohody a naopak Trump podpořil těžbu ropy a zemního plynu. Evropská unie tím přichází o silného spojence pokud jde o nějakou snahu uhlíkové neutrality a celkově Green Dealu. Meziroční míra inflace v USA vyšla za říjen opět lehce nad očekávání na 2,6 %. Stále ale jde o hodnotu v tolerančním pásmu americké centrální banky. Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %. Trump zvítězil ve volbách a bude zvolen 47. prezidentem USA. Nakonec nešlo o vyrovnané volby, protože Trump vyhrál s jasnou většinu a získal přes 300 hlasů volitelů z 270 potřebných pro jeho zvolení. Současně si republikáni dokázali udržet senát a drží tak stále většinu. Prvotní reakce jsou následující: Index S&P 500 i poté díky zasedání Fedu překonal nová maxima a dostal se až na úroveň přes 6000 USD. Rostou i další akciové indexy, a především se daří small caps společnostem. Pro akcie může být jeho zvolení pravděpodobně pozitivní i do budoucna, protože plánuje snižovat korporátní daň.
3.3.2025
Ohlédnutí za rokem 2024 a investiční výhled 2025
12.12.2024
Aktuální dění na trzích - prosinec 2024
13.11.2024
Aktuální dění na trzích - listopad 2024
10.10.2024
Aktuální dění na trzích - říjen 2024
S trhy hýbalo několik důležitých událostí jako například snížení sazeb americkým Fedem a lepší data z trhu práce v USA. Stejně jako americký Fed snižovaly sazby i evropská ECB a Česká národní banka. Důležitou roli hraje, a pravděpodobně bude i nadále hrát, situace na Blízkém východě.
