Investiční shrnutí roku 2023

USA A EVROPA

Zatímco rok 2022 byl rokem poklesů a nebylo příliš možností, kam se před ztrátami schovat, rok 2023 se nakonec otočil a budeme na něho vzpomínat v dobrém. Trhy se zotavily a ti, kteří se řídili našimi radami a pravidelně investovali i v dobách poklesů, s na konci roku mohli těšit z dvojciferných výnosů. Dařilo se nejen akciovým trhům, ale i kryptoměnám nebo zlatu. Doba růstu cen dluhopisů pak ještě přijde.

Technologická nadvláda

Globální akciový index MSCI World si od začátku roku připsal 22,1 %. Akciovému světu ale vládly technologické akcie, jejichž index Nasdaq Composite vzrostl o 45,3 %, těsně následovaný japonskými akciemi reprezentovanými indexem Nikkei 225 s výnosem 30,1 % a americkým indexem S&P 500 s výnosem 25,1 %. Panevropský index Euro Stoxx 50 si připsal 19,4 %. Zaostávaly rozvojové trhy, které byly taženy dolů především čínskými akciemi. Hang Seng odepsal za rok 15,3 %.

Zlato znovu na maximech

Zlatu se v průběhu roku také dařilo. V průběhu roku rostlo a jeho cena se zvýšila skoro o 13 % na 2 076 USD za jednu unci a dosáhla nového historického maxima. Je však nutné poznamenat, že na úrovni poblíž dvou tisíc dolarů však byla cena zlata již v roce 2020 a od té doby spíše kolísala. Tlak na zhodnocení zlata ale nevyvíjela pouze inflace, ale také trvající válka na Ukrajině a nový konflikt mezi Izraelem a Hamásem.

Čas dluhopisů ještě přijde

Dluhopisům se začalo dařit až v závěru roku, kdy klesající inflace a nižší ekonomická aktivita vyvolaly tlak na ukončení cyklu zvyšování sazeb. Výnosy na amerických i globálních dlouhodobých dluhopisech začaly klesat a k nim inverzní ceny dluhopisů tak začaly růst.

Dobrou náladu na finančních trzích vyvolával úspěšný boj centrálních bank s inflací. Ta klesla v USA na 3,1 % a v eurozóně na 2,4 %, což jsou již hodnoty blízké cílovým 2 %. Jelikož se růst spotřebitelských cen dostává pod kontrolu, centrální banky získávají prostor pro snížení úrokových sazeb už v prvním pololetí 2024. Můžeme tedy v novém roce očekávat, že se sníží úrokové sazby na spořících účtech a krátkodobých dluhopisových produktech. Zároveň můžeme očekávat větší oživení ekonomiky z důvodu nižších cen zdrojů. To znamená více úvěrů a hypoték.

Důležité je ale to, že se potvrdila očekávání investorů ohledně tzv. měkkého přistání ekonomiky. To znamená, že se dosáhlo snížení inflace bez vyvolání recese a výrazného růstu nezaměstnanosti. Hospodářství USA prokázalo velmi vysokou odolnost a roste silněji, než se čekalo. Eurozóna i celá EU sice trochu balancuje na hraně recese, ale ta by měla být jen mírná. Vyhlížené snížení sazeb by mohlo ekonomickou aktivitu zase oživit.

ČESKÁ REPUBLIKA

V roce 2023 byla pro českou ekonomiku největší překážkou vysoká inflace, z velké části přejatá ze zahraničí, kterou způsobilo velké podpoření ekonomiky v době pandemické krize. Další nepříznivou zprávou, které jsme museli čelit, byl vliv z ruské války proti Ukrajině.

Aktuální prognóza ČNB ohledně vývoje úrokových sazeb (3M PRIBOR)

Česká národní banka na danou situaci reagovala průdkým zvýšením úrokových sazeb až na 7 %. To způsobilo zhoršující se finanční situaci domácností, zpomalující poptávku ze zahraničí a ustupujícími problémy v globálních hodnotových řetězcích. Narušil se i řetězec působivého dohánění západní průměrné mzdy, který trval v České republice již dobré dvě desetiletí.

Dobrou zprávou ale je, že inflace dále oslabuje a již jsme se dočkali i prvního snížení úrokových sazeb na 6,75 %.

Podle aktuálních předpovědí České národní banky se po poklesu v roce 2023 ekonomika začne v roce 2024 opět zvyšovat. Hlavní inflace v roce 2023 byla 10,8 %, ale předpokládá se, že v roce 2024 klesne na 2,6 %. Hrubý domácí produkt (HDP) se v roce 2023 snížil o 0,4 %, ale v roce 2024 se očekává nárůst o 1,2 %. Se snižující se inflací se množily hlasy, které po uvolnění volaly a nyní tento krok ČNB vítají. My jsme v tomto směru opatrní, pokud totiž ke snížení sazeb dojde předčasně, může to pomoci k tomu, aby se vyšší inflace opět vrátila v roce 2025.

Turecko - černý scénář návratu inflace

Příkladem, kde předčasné snižování sazeb roztočilo kola inflace, je Turecko. V roce 2022 zde dosahovala inflace 85 %. Prezident Erdogan ale tlačil centrální banku k uvolnění měnové politiky a sazby klesaly. Došlo k dočasnému snížení inflace, ale v tomto roce se opět odrazila ode dna kolem 40 % a začala znovu prudce růst na nynějších 60 %. Nyní po volbách centrální banka začala s prudkým zvýšením sazeb. Od léta sazby v turecku vzrostly z 8,5 % na 42,5 %.

ČÍNA v krizi

Na rok 2023 nebude v dobrém vzpomínat druhá největší ekonomika světa Čína, jejíž trh se celý rok potýkal a stále ještě potýká s krizí. Trápí je především velké problémy v oblasti nemovitostí a slabé spotřeby. Čínské akcie jsou tedy velmi hezky vyklesané, avšak i přesto do nich zatím investovat nebudeme, jelikož zde hrozí investorům systémové riziko a nemuseli by své investice dostat zpět.

ZÁVĚR

Těchto hrozeb, které shrnujeme v závěru, jsme si vědomi a budeme dávat pozor, aby vaše prostředky vždy zůstali především v bezpečí. Naším hlavním cílem zůstává ochrana majetku klientů. Věříme, že rok 2024 již přinese na trhy trochu klidnější období a ekonomika poroste zdravým tempem dále.

Blog

Investiční report