Investiční report - leden 2024

SPOJENÉ STÁTY AMERICKÉ

Všechny 3 klíčové americké akciové indexy S&P 500, Nasdaq 100 a Dow Jones Industrial Average dosáhly nových historických maxim. Tlačí je vzhůru býčí nálada, která opanovala investory. Akciím se daří díky vyhlídkám na to, že inflace už je pod kontrolou a ekonomika USA dosáhne na „měkké přistání“. Tedy bez zvyšování nezaměstnanosti a propadu ekonomiky do recese.

HDP v USA překonává očekávání. Tempo růstu americké ekonomiky v loňském čtvrtém čtvrtletí sice zpomalilo na 3,3 % ze 4,9 % ve třetím čtvrtletí. To je ale přesto pozitivní zpráva. Čekalo se totiž, že největší ekonomika světa vykáže ve čtvrtém čtvrtletí pouze 2% růst. Americké hospodářství tak nadále prokazuje značnou odolnost vůči zvyšování úrokových sazeb, jehož prostřednictvím americký Fed reagoval na růst inflace. Na recesi to tedy opět nevypadá.

EVROPA

ECB finanční trhy opět nepřekvapila a podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny, základní úroková sazba tak zůstává na úrovni 4,5 %. Centrální bankéři potřetí v řadě ponechávají sazby na stejné výši, čímž bojují s vysokou inflací. Ta stále brání vyhlíženému snižování sazeb, když prosincová meziroční inflace vzrostla o půl procentního bodu na 2,9 % proti listopadovým 2,4 %.

Představitelé ECB tak budou čekat na další makrodata ohledně inflace, ale i vývoje ekonomiky a nezaměstnanosti. Obecně se ale počítá s tím, že nějaký čas ještě budou úrokové sazby nezměněny a to i z důvodu krocení optimismu finančních trhů. Šéfka ECB Lagarde už naznačila, že ke snížení by mohlo dojít v červenci a mělo by jít o 25 bazických bodů.

ECB bude balancovat mezi opatrným přístupem s cílem definitivně dostat inflaci pod kontrolu a snahou nepřidusit ekonomiku eurozóny. Pravděpodobně se tak nakonec rozhodne pro snížení sazby v červnu, což by znamenalo, že do konce roku můžeme čekat tři až čtyři snížení úrokových sazeb.

ČESKÁ REPUBLIKA

Vysoká inflace loni dále zpomalovala ekonomický růst a snižovala životní úroveň obyvatel. Průměrná míra inflace v roce 2023 dosáhla 10,7 %. Letos by se podle predikce ministerstva financí meziroční inflace měla po většinu roku pohybovat pod 3 %. Ministerstvo financí ve svém výhledu mluví o výkon ekonomiky, který by se měl zvýšit o 1,2 %, a to hlavně zásluhou obnovení růstu spotřeby domácností, růstu soukromých investicí a růstu exportních trhů.

My zůstáváme opatrní a budeme podrobně sledovat situaci, převážně jsme skeptičtí ohledně rychlého klesání inflace, která podle nás bude klesat pozvolněji.

SNIŽOVÁNÍ SAZEB

Většina analytiků se shoduje na tom, že brzy nastane čas na snižování úrokových sazeb. V USA více než polovina analytiků očekává, že Fed na březnovém zasedání sníží sazby o 0,25 p. b. Šéfka ECB Lagardeová uvedla, že v eurozóně dojde ke snížení sazeb pravděpodobně v červenci. Přesto není nic jisté, nejistota souvisí především s prosincovým nárůstem meziroční inflace v USA i v eurozóně.

Blog

Investiční report