Bohatství nevzniká výnosem. Vzniká časem.

Dnešní uspěchaná doba si žádá okamžité výsledky. Pokud jich nedosáhneme, snažíme se hledat všelijaké výmluvy. V každém oboru lidské činnosti, ve sportu, v umění, v byznysu, stejně tak i v investování úspěch nevzniká ze dne na den. Asi se shodneme na tom, že všechno vyžaduje svůj čas. 

Nejcennější aktivum

Říká se, že čas je jediná skutečně spravedlivá veličina. Den každého z nás má 24 hodin, týden sedm dnů. Nikdo si nemůže koupit den navíc a nikomu není možné čas půjčit. Jak s časem naložíme, záleží pak na každém z nás.

V diskusích o investicích se téma času neobjevuje mezi těmi hlavními. Daleko častěji se mluví o výnosu, potřebné výši kapitálu nebo o konkrétních instrumentech. I to jsou témata, která zaslouží určitou pozornost. Ale odpovídají spíše tomu, co bylo napsáno v úvodu. Přitom čas jako aktivum je mnohdy cennější než počáteční vklad nebo ta nejlepší akcie.

Warren Buffett, možná vůbec největší ikona světového investování, bývá často dáván za příklad mimořádných investičních výsledků. Přesto si myslím, že jeho největší předností nebyla výše dosažených výnosů. Ostatně v jednotlivých letech či dekádách ho dokázala překonat řada investorů. To, co jej odlišuje od většiny z nich, je něco jiného. Buffettův příběh je především příběhem mimořádně dlouhého investičního horizontu. Jeho skutečná síla nespočívá jen ve výnosech samotných, ale v tom, že jich dokázal dosahovat nepřetržitě po více než šest desetiletí.

Na čem skutečně záleží

Bavíme-li se o investování, často se odkazujeme na jeho tzv. „zlatý“ trojúhelník. Většina investorů, ale i akademiků, jeho vrcholy řadí v pořadí výnos, riziko a likvidita. Ostatně není divu. Výnos je to, co přitahuje pozornost. Je vidět v reklamách, v titulcích ekonomických médií i v marketingových materiálech.

Já jej ale stavím přesně obráceně. Nejdříve likvidita. Poté riziko. A teprve nakonec výnos.

Důvod je jednoduchý. Investor, který nemá správně vyřešenou likviditu, se často dostane do situace, kdy musí prodávat v nevhodný okamžik. Investor, který podcení riziko, zase nemusí mít dostatek psychické odolnosti vydržet období poklesů.

A investor, který nevydrží, nikdy nedostane to nejcennější, co investování nabízí. Čas. Právě čas je totiž skutečným zdrojem bohatství. Bohatství tedy nevzniká primárně výnosem. Vzniká tehdy, když správně nastavená likvidita, přiměřené riziko a dostatek času umožní výnosu vykonat svou práci. Jak přesně tuto práci vykonává? Odpověď nabízí fenomén složeného úročení.

Když čas začne pracovat pro nás

Pravidelně investovaná menší částka po dobu třiceti nebo čtyřiceti let však může přinést překvapivě zajímavý výsledek. Důvodem je složené úročení. Fenomén, který umožňuje výnosům vytvářet další výnosy.

První roky bývá jeho efekt téměř neviditelný. Investor může mít pocit, že se vlastně nic zvláštního neděje. Po deseti letech však začíná být zřejmé, že část výnosů již nevytváří samotné vklady, ale kapitál vytvořený v minulosti. Po dvaceti či třiceti letech se tento efekt dále zesiluje.

Najednou zjistíme, že rozhodující část majetku nevznikla díky mimořádně úspěšným investičním rozhodnutím. Vznikla díky tomu, že jsme dali času dostatek prostoru.

Proto bývá v investování často důležitější délka investice než snaha získat o několik procentních bodů vyšší výnos.

Vrátíme-li se k Warrenu Buffettovi, zjistíme, že své bohatství nevybudoval během několika málo mimořádných let. Vybudoval ho tím, že dokázal zůstat investorem v dobách optimismu i paniky, růstu i recesí, vysoké inflace i finančních krizí. 

Jeho největší konkurenční výhodou tak nebyla schopnost předvídat budoucnost. Byla jí schopnost vydržet. Právě psychickou odolnost a schopnost nenechat se strhnout náladou trhu vystihuje jeho známý výrok: „Buďte chamtiví, když se ostatní bojí, a bojte se, když jsou ostatní chamtiví.“

A právě zde se opět vracíme ke zlatému investičnímu trojúhelníku.

Dostatečná likvidita umožňuje investorovi neprodávat pod tlakem. Přiměřené riziko mu umožňuje zvládat nevyhnutelné poklesy trhů. A teprve kombinace těchto dvou faktorů vytváří prostor pro to nejdůležitější, pro dlouhý investiční horizont.

Schopnost vydržet

Nemělo by nás překvapit, že každý investor si přeje růst svého portfolia. Stejně tak si málokdo přeje nejistotu, poklesy nebo období, kdy se zdá, že investice nepřinášejí očekávané výsledky. Přitom právě tato období jsou přirozenou součástí investiční cesty.

Přijdou roky, kdy bude vše fungovat podle představ. Stejně tak přijdou období, kdy budou titulní stránky novin plné obav, pesimismu a katastrofických scénářů. Tak tomu bylo vždy a není důvod se domnívat, že budoucnost bude jiná.

V takových chvílích často není nejdůležitější samotné portfolio. Rozhodující bývá schopnost zachovat klid, nenechat se ovládnout emocemi a držet se plánu i tehdy, když se zdá, že přestal fungovat a pokušení jej opustit bývá nejsilnější. Vydržet naopak je to nejsložitější. 

Proto je dobré mít vedle sebe někoho, s kým lze situaci diskutovat. Někoho, kdo pomůže oddělit emoce od faktů. Někoho, kdo připomene důvody, proč byl investiční plán vytvořen.

Skutečný investiční úspěch nespočívá pouze ve výběru vhodných investic. Spočívá také ve schopnosti vydržet právě ve chvílích, kdy nás naše emoce svádějí opustit cestu vedoucí k našim dlouhodobým cílům.

Můžeme tak říci, že výnos nepřichází na začátku celého procesu. Je jeho výsledkem. Finanční trhy odměňují odvahu podstoupit riziko. Ještě více však odměňují schopnost vydržet.
Bohatství nevzniká výnosem.
Vzniká časem.

A čas přeje těm, kteří vydrží.
 

Blog

Investiční report