Pozn.: 12měsíční změny: svět: MSCI World index, USA: S&P 500, Evropa: MSCI Europe index, Jižní Amerika: MSCI Latin America, Východní Evropa, Afrika a Blízký východ: MSCI EMEA index, Indie: MSCI India index, Čína: MSCI China index, Japonsko: MSCI Japan index, Austrálie: MSCI Australia index, Zlato, Bitcoin a Ropa Brent
Meziroční míra inflace v USA vyšla za listopad opět lehce nad očekávání na 2,7 %. V dalších měsících se ale očekává, že by měla opět poklesnout skoro až na 2 % úroveň.
Velkým tématem bylo ale zasedání Fedu, které se konalo 18.12. 2024. Na něm došlo sice k očekávanému pozvolnému snížení úrokové sazby z 4,75 na 4,5 %, ale budoucí predikce ohledně snižování investory zaskočila.
Zdroj: Blooberg
Očekává se dále přísnější nastavení měnové politiky a pouze mírné snížení úrokových sazeb pro rok 2025 na úroveň 4 %. V důsledku toho rostly výnosy na střednědobých a dlouhodobých amerických státních dluhopisech a akcie za jediný den poklesly o 3 až 4 % (S&P 500).
Zdroj: AtlantaFed
Investoři a dluhopisový trh tak signalizuje, že Fed do konce roku přistoupí už pouze 2x ke snížení úrokových sazeb a dlouhodobě pak bude držet sazbu na 4 %. To je určitě vyšší úroveň, než se očekávalo ještě několik měsíců zpátky.
HDP v USA totiž nadále roste, inflace je pod kontrolou a nezaměstnanost se drží na stabilní úrovni. Současně se za Trumpa očekávají vyšší vládní deficity a z těchto důvodů bude politika ze strany Fedu přísnější.
Index S&P 500 za prosinec mírně poklesl o 2,41 %. Za celý rok si index připsal 24,69 % a v podobném duchu rostl i technologický index NASDAQ 100, konkrétně 25,32 %.
Protože Fed na prosincovém zasedání snížil sazby, tak očekáváme, že na konci ledna ke snížení nedojde. To potvrzují i data z trhu. Šance na snížení o 25 bazických bodů na konci ledna je pouhých 5 %. Protože se jedná o náš základní scénář, tak v tuto chvíli žádné změny v portfoliích našich klientů neděláme.
Meziroční míra inflace v Evropě za měsíc listopad v Evropě vyšla na úrovni 2,2 %. Pro další měsíce se ale očekává jen mírný nárůst na 2,4 %.
ECB nadále pokračuje ve snižování úrokových sazeb, které v prosinci snížila z 3,4 na 3,15 %. Oproti Fedu ale plánuje pokračovat v dalším snižování až na 2 %, které očekává pro konec roku 2025.
Zdroj: tradingeconomics.com
Oproti Fedu chce ECB ještě více podpořit ekonomiku a růst HDP. Především ekonomiku v Německu, u které stále nevidíme zlepšení jejich situace.
Evropské akcie si za celý rok připsaly v dolarovém vyjádření jen 2,4 %. V domácí měně, euru dosáhla Evropa výnosu za rok 2024 ve výši 8,87 %. I přesto si americké akcie připsaly celkově výnos vyšší.
Překvapivě ale nejvyššího výnosu dosáhl německý index DAX, konkrétně 18 % za rok 2024. Je to z důvodu, protože větší část indexu je navázána na finanční a technologický sektor, který táhl německý index nahoru.
Evropu nadále podvažujeme. Situaci nicméně sledujeme a až se dle našeho názoru situace obrátí, kapitál našich klientů začneme do Evropy alokovat více. V tuto chvíli vidíme Evropu jako ten slabší článek globální ekonomiky. Abychom ale nebyli pouze negativní, tak Itálie ukazuje slibné náznaky a byznysu ve Španělsku daří. Bohužel v Německu a ve Francii se tolik nedaří.
Meziroční míra inflace za listopad v ČR vyšla opět na zvýšené úrovni až 2,8 %. Za opětovným růstem stály dražší potraviny a krátkodobě se očekává, že meziroční míra inflace vyroste až na 3 % hranici.
ČNB nadále očekává mírné zvýšení inflace vlivem růstu cen zboží a nízké základny z minulého roku. Zvýšený zůstává zejména také růst cen služeb, do něhož se promítá rychlý růst mezd.
V důsledku toho ČNB na posledním zasedání ze dne 19.12. 2024 ponechala úrokové sazby na úrovni 4 %. Pro ponechání sazeb hlasovalo 5 ze 7 členů. Zbývající hlasovali pro snížení na 3,75 %.
Zdroj: tradingeconomics.com
Rok 2024 máme úspěšně za sebou a dalo by se říct, že se dařilo téměř všem třídám aktiv, od akcií, dluhopisů, po zlato a bitcoin. Dluhopisovým fondům v ČR se také dařilo, ale ty americké přinesly smíšené výsledky a např. dlouhodobé státní dluhopisy dokonce klesaly na ceně.
Americký akciový index S&P 500 si za rok 2024 připsal necelých 25 % v USD vyjádření a pro nás jako korunové investory přinesl více jak 33% a navázal tak na obdobný růst, jakého dosáhl v roce 2023. Spolu s ním se dařilo světovému indexu MSCI World a kromě zemí Latinské Ameriky pak přinesly pozitivní výsledky regiony po celém světě a to dokonce včetně Číny. Ta si za rok 2024 připsala 19,67 % (měřeno indexem MSCI China).
Kdo by byl čekal, že bude růst akcií tak pozitivní, když se na začátku roku předpokládalo, že recese je za rohem a úrokové sazby potažmo výnosy dluhopisů se stále drží na zvýšených úrovních a spíše by měly tlačit na cenu akcií směrem dolů a ne naopak.
A jak jsem zmiňoval, silný růst zaznamenalo za celý rok zlato, konkrétně 26,44 % a především Bitcoin, který si za rok 2024 připsal 120,69 %.
Ale přesuneme se dál k makroekonomickým číslům, kde meziroční míra inflace v USA vyšla za listopad opět lehce nad očekávání na 2,7 %. V dalších měsících se ale očekává, že by měla opět poklesnout skoro až na 2 % úroveň.
Velkým tématem bylo ale zasedání Fedu, které se konalo 18.12. 2024. Na něm došlo sice k očekávanému pozvolnému snížení úrokové sazby z 4,75 na 4,5 %, ale budoucí predikce ohledně snižování investory zaskočila.
Očekává se dále přísnější nastavení měnové politiky a pouze mírné snížení úrokových sazeb pro rok 2025 na úroveň 4 %. V důsledku toho rostly výnosy na střednědobých a dlouhodobých amerických státních dluhopisech a akcie za jediný den poklesly o 3 až 4 % (S&P 500).
Meziroční míra inflace za listopad v ČR vyšla opět na zvýšené úrovni až 2,8 %. Za opětovným růstem stály dražší potraviny a krátkodobě se očekává, že meziroční míra inflace vyroste až na 3 % hranici.
ČNB na svém zasedání z 19.12. 2024 po dlouhé době ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 4 %.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc listopad v Evropě vyšla na úrovni 2,2 %. Pro další měsíce se ale očekává jen mírný nárůst na 2,4 %.
ECB nadále pokračuje ve snižování úrokových sazeb, které snížila z 3,4 na 3,15 %. Oproti Fedu ale plánuje pokračovat v dalším snižování až na 2 %, které očekává pro konec roku 2025.
17.1.2025
Jak ke správě majetku přistupují šlechtické rody
Šlechtické rody patří mezi nejlepší příklady dlouhodobé správy majetku. Po staletí dokázaly ochránit a rozvíjet svůj majetek napříč generacemi, a to i přes politické, ekonomické a společenské změny. Ve středověku tvořilo základ jejich bohatství zemědělství a vlastnictví půdy. Během industrializace se do portfolií dostal průmysl a finance a dnes spravují široce diverzifikovaná portfolia s důrazem na udržitelnost a ochranu dědictví.
5.11.2024
Jak investují církve a čím se můžeme inspirovat?
Církve zaujímají své specifické místo na trhu. Stejně jako univerzity či Nobelova nadace mají za cíl ochranu svého majetku a zároveň financování svého provozu. V dnešním článku budeme pojednávat o anglikánské církvi. Ta se svým kapitálem pracuje strategicky a dlouhodobě, což může být inspirativní pro běžné investory ale i jiné církve; i ty, které například nedisponují takovým majetkem.
15.10.2024
Dlouhodobé investování podle Nobelovy nadace: Inspirace pro udržitelné bohatství
V dnešním článku bychom rádi popsali Nobelovu nadaci, která, stejně jako univerzitní endowment fondy, může sloužit jako inspirace pro jednotlivce a rodiny, kteří chtějí tvořit a rozvíjet rodinný kapitál pro sebe i pro své potomky.
18.9.2024
Jak investují prestižní americké univerzity
Rozhodování o složení investičního portfolia je zásadním krokem, který vyžaduje pečlivé zvážení individuálních finančních cílů a životního stylu investora. Klíčovým prvkem tohoto procesu je vytvoření investičního plánu, který se zaměřuje na specifické potřeby a očekávání investora, včetně důkladné analýzy jeho finanční situace.
Rok 2024 máme úspěšně za sebou a dalo by se říct, že se dařilo téměř všem třídám aktiv, od akcií, dluhopisů, po zlato a bitcoin. Dluhopisovým fondům v ČR se také dařilo, ale ty americké přinesly smíšené výsledky a např. dlouhodobé státní dluhopisy dokonce klesaly na ceně. Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %. Meziroční míra inflace v USA vyšla za říjen opět lehce nad očekávání na 2,6 %. Stále ale jde o hodnotu v tolerančním pásmu americké centrální banky. Nezaměstnanost v USA za listopad vyrostla trochu překvapivě až na 4,2 % a do konce roku se stále očekává její mírný nárůst až na 4,3 %. Trump zvítězil ve volbách a bude zvolen 47. prezidentem USA. Nakonec nešlo o vyrovnané volby, protože Trump vyhrál s jasnou většinu a získal přes 300 hlasů volitelů z 270 potřebných pro jeho zvolení. Současně si republikáni dokázali udržet senát a drží tak stále většinu. Prvotní reakce jsou následující: Index S&P 500 i poté díky zasedání Fedu překonal nová maxima a dostal se až na úroveň přes 6000 USD. Rostou i další akciové indexy, a především se daří small caps společnostem. Pro akcie může být jeho zvolení pravděpodobně pozitivní i do budoucna, protože plánuje snižovat korporátní daň.
10.1.2025
Aktuální dění na trzích - leden 2025
12.12.2024
Aktuální dění na trzích - prosinec 2024
13.11.2024
Aktuální dění na trzích - listopad 2024
10.10.2024
Aktuální dění na trzích - říjen 2024
S trhy hýbalo několik důležitých událostí jako například snížení sazeb americkým Fedem a lepší data z trhu práce v USA. Stejně jako americký Fed snižovaly sazby i evropská ECB a Česká národní banka. Důležitou roli hraje, a pravděpodobně bude i nadále hrát, situace na Blízkém východě.