Pozn.: 12měsíční změny: svět: MSCI World index, USA: S&P 500, Evropa: MSCI Europe index, Jižní Amerika: MSCI Latin America, Východní Evropa, Afrika a Blízký východ: MSCI EMEA index, Indie: MSCI India index, Čína: MSCI China index, Japonsko: MSCI Japan index, Austrálie: MSCI Australia index, Zlato, Bitcoin a Ropa Brent
Meziroční míra inflace v USA vyšla za březen mírně pod očekávání na 2,4 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen zboží dovážených z Číny.
Nezaměstnanost se za březen drží v USA na 4,2 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %.
Na dopad cel do ekonomiky si budeme muset ještě počkat, ale již v prvním kvartále 2025 klesalo HDP v USA o 0,3 %. Sice se nejedná o žádný velký pokles, ale cla se naplno projeví až v tomto kvartále a import do USA se bude nadále pravděpodobně snižovat.
Zdroj: Yahoo Finance, TJWM
Zdroj: www.tradingeconomics.org
Pokud by HDP pokleslo i tento kvartál, ekonomika by se dostala do recese.
Na zasedání Fedu si budeme muset počkat v první polovině května. Zatím se ale očekává, že by měl přistoupit k dalšímu snižování úrokových sazeb a to na 4,25 %.
Index S&P 500 je aktuálně už jen 8 % pod vrcholy a korunovém vyjádření přibližně minus 15 %.
My stále očekáváme další pokles sazeb. Nečekáme ale, že k němu dojde na příštím zasedání. Do konce roku, ale stále 2-3 snížení očekáváme. Z tohoto důvodu věříme, že naše strategie je stále dobře nastavená a nadvažování dluhopisů s delší dobou splatnosti dále dává smysl. Z negativních scénářů vidíme riziko stagflace menší než riziko recese. Další případné poklesy amerického akciového trhu budeme využívat k nákupům.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc březen v Evropě vyšla podle očekávání na úrovni 2,2 %.
ECB na zasedání konaném dne 17.4. 2025 pokračovala ve snižování úrokových sazeb až na 2,4 %. Nadále plánuje ve snižování pokračovat až do konce roku pod 2 % úrovně.
Zdroj: www.tradingeconomics.org
Zajímavosti byl několikahodinový výpadek elektřiny ve Španělsku a Portugalsku, který se stal 28.4. 2025. Zatím nejsou zcela zřejmé příčiny blackoutu, ale pravděpodobně k němu došlo kvůli vysokému podílu výroby nestabilních obnovitelných zdrojů. Škoda se odhaduje v řádu několik miliard EUR.
Evropské akcie také v druhé polovině dubna rostly a aktuálně jsou jen několik procent pod vrcholy.
Žádné velké změny s klienty v evropské složce jejich portfolií neděláme. V nedávné době jsme začali evropské akcie do portfolií našich klientů vracet a v této strategii pokračujeme nadále.
Meziroční míra inflace za březen v ČR vyšla opět na úrovni 2,7 % a do konce roku se očekává její mírný pokles k 2 % úrovním.
Dalšího zasedání ČNB se dočkáme ještě v první polovině května a zatím se předpokládá, že by ČNB měla úrokové sazby ponechat beze změny na 3,75 %.
Průměrná úroková sazba hypotéky je za měsíc duben těsně na hranici 5 %. S dalším snižováním úrokových sazeb by ji pravděpodobně měla brzy překonat a dostat se ještě níže.
Česká národní banka snížila na svém květnovém zasedání základní úrokovou sazbu (2T repo sazbu) o 0,25 procentního bodu na 3,5 %. Z našeho pohledu jsou sazby stále výše než je neutrální úroveň a tak očekáváme další snižování (1 až 2) během tohoto roku. Stejně jako v USA tak věříme, že strategie, kterou máme teď s klienty nastavenou, není potřeba měnit.
Ale přesuneme se dál k makroekonomickým číslům, kde meziroční míra inflace za březen v ČR vyšla opět na úrovni 2,7 % a do konce roku se očekává její mírný pokles k 2 % úrovni. ČNB na svém zasedání snížila základní úrokové sazby o 0,25 %.
Americký Fed dne 7.5. ponechal své sazby beze změny. Meziroční míra inflace v USA vyšla za březen mírně pod očekávání na 2,4 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen zboží dovážených z Číny.
Nezaměstnanost se za březen drží v USA na 4,2 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc březen v Evropě vyšla podle očekávání na úrovni 2,2 %.
ECB na zasedání konaném dne 17. 4. 2025 pokračovala ve snižování úrokových sazeb až na 2,4 %. Nadále plánuje ve snižování pokračovat až do konce roku pod 2 % úrovně.
Po velmi divokém začátku dubna jsme se v druhé polovině dočkali uklidnění a Donald Trump se dočasně se svými překvapivými prohlášeními přesunul do ústraní.
Akciové indexy po celém světě na zavádění cel začátkem dubna reagovaly poklesy a index S&P 500 poklesl dokonce o nějakých 19 %. Technologický index NASDAQ 100 dokonce přes 25 %.
Jenže současně klesaly také dluhopisy, protože rostly výnosy na dlouhodobých amerických státních dluhopisech. Kde např. 10leté výnosy vyrostly z 3,8 až na 4,5 %. A to pro USA rozhodně není pozitivní, protože to znamená dražší financování jejich dluhu.
Možná i z těchto důvodů Donald Trump dne 9.4. 2025 otočil a došlo k odložení zavedených cel na všechny země kromě Číny až o 90 dní. Akcie poté začaly silně růst a dokonce za jediný den index S&P 500 rostl téměř o 10 %.
Růstu akcií také pomohly velmi dobré výsledky velkých technologických společností od Microsoft až po Metu.
Růst akcií pokračoval postupně až do konce dubna a aktuálně je od vrcholů index S&P 500 už jen přibližně 8 % a technologický index NASDAQ 100 jen 10 % pod vrcholy.
Pro nás ale pro české investory pak je v korunovém vyjádření index S&P 500 stále minus 15 %. Je to z důvodu silného posílení koruny vůči dolaru, která z 24 posílila až na 22 USD/CZK. Současně ale posilovaly i ostatní měny vůči dolaru a není to tak specifikum české koruny.
Kde ale USA nadále cla ponechala, pak byla právě Čína, která si to rozhodně nenechala líbit. Zavedla na USA proticla, USA poté cla navýšila a obě země se předháněly v tom kdo na koho uvalí vyšší cla jako v nějaké pokrové partii.
Aktuálně jsou tedy cla na Čínu ve výši přes 100 % a Čína také zavedla na USA cla ve výši přes 100 %. Cla jsou již v platnosti a import do Spojených států kvůli tomu klesá.
Současně pokračují jednání o míru na Ukrajině a obě strany předkládají své návrhy a požadavky. Je proto možné, že se po několikaletém konfliktu dočkáme příměří.
A jak se dařilo ostatním třídám aktiv? Ropa nám klesla až na 60 USD a jsme tak na úrovních z roku 2021. Bitcoin při těch největších propadech poklesl z vrcholů o 30 % a v porovnání s akciemi se celkem držel. Aktuálně je také už jen 10 % pod vrcholy.
Zlato také na začátku dubna klesalo až na 3000 USD, ale do konce dubna opět začalo růst a v jednu chvíli přesáhlo hranici 3500 USD za trojskou unci. Ze sledovaných aktiv je na grafu níže patrné, že zlato výrazně „outperformuje“ zbytek trhu.
18.5.2025
Jak investují čeští a zahraniční multimilionáři?
V investičním světě existují značné rozdíly mezi tím, jak nakládají se svým majetkem čeští multimilionáři a jejich zahraniční protějšky, zejména ti ze Spojených států. Tyto rozdíly jsou formovány historickými zkušenostmi, kulturním prostředím, ekonomickým vývojem i osobními preferencemi. Tento článek detailně porovnává investiční strategie obou skupin a nabízí vhled do specifických přístupů k ochraně a zhodnocování majetku.
23.4.2025
Jak na tvorbu úspěšného vícegeneračního portfolia?
V dnešním světě, kde se proměňuje role bohatství i jeho význam, už nestačí jen investovat chytře. Skutečný úspěch měříme podle schopnosti předat majetek dalším generacím tak, aby přinášel nejen finanční zajištění, ale i hodnoty, kontinuitu a klid. Vícegenerační portfolia nejsou jen o investicích - jsou o lidech, vztazích a hodnotách, které se předávají z generace na generaci.
26.3.2025
Jaké strategie využívají úspěšné rodiny pro ochranu a růst svého majetku?
Každá rodina, která si přeje dlouhodobě chránit a budovat svůj majetek, by měla mít jasně definovaný plán. Finanční plánování je klíčem k úspěchu, ať už jde o běžné rodiny s tradičními příjmy, nebo o rodiny s většími finančními prostředky a majetky. Úspěšné rodiny, které dokázaly nejen ochránit, ale i budovat svůj majetek, využívají několik osvědčených strategií, které jim pomáhají dosáhnout dlouhodobé stability a finančního úspěchu.
17.1.2025
Jak ke správě majetku přistupují šlechtické rody
Šlechtické rody patří mezi nejlepší příklady dlouhodobé správy majetku. Po staletí dokázaly ochránit a rozvíjet svůj majetek napříč generacemi, a to i přes politické, ekonomické a společenské změny. Ve středověku tvořilo základ jejich bohatství zemědělství a vlastnictví půdy. Během industrializace se do portfolií dostal průmysl a finance a dnes spravují široce diverzifikovaná portfolia s důrazem na udržitelnost a ochranu dědictví.
Meziroční míra inflace v USA vyšla za březen mírně pod očekávání na 2,4 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen zboží dovážených z Číny. Nezaměstnanost se za březen drží v USA na 4,2 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %. Na dopad cel do ekonomiky si budeme muset ještě počkat, ale již v prvním kvartále 2025 klesalo HDP v USA o 0,3 %. Sice se nejedná o žádný velký pokles, ale cla se naplno projeví až v tomto kvartále a import do USA se bude nadále pravděpodobně snižovat.
Meziroční míra inflace v USA vyšla za únor dle očekávání na 2,8 %. Do dalších měsíců se ale znovu očekává mírný nárůst přes 3 %. Částečně i v důsledku zdražujících cen nových automobilů. Nezaměstnanost se za únor drží v USA na 4,1 % a zatím to tak stále nesignalizuje problémy v ekonomice. Do dalších měsíců se očekává mírný nárůst až na 4,4 %.
Snad všichni investoři mají zaručeno, že se setkají s poklesy cen svých investic. To platí i pro investory, kteří investují pravidelně každý měsíc nebo kvartál do diverzifikovaných ETF fondů jako naši klienti. Akciový index S&P 500 se v posledních několika dnech a týdnech propadl o necelých 10 %. Únor přinesl zásadní události, které ovlivnily trhy i ekonomiku. Mírová jednání mezi Ruskem a Ukrajinou se komplikují – nadějný průběh setkání v Bílém domě skončil roztržkou a dohoda je stále v nedohlednu. Nejistota se promítla i do trhů, kde S&P 500 oslabil o 5 % a technologický NASDAQ 100 spadl o 10 %.
9.5.2025
Aktuální dění na trzích - květen 2025
10.4.2025
Aktuální dění na trzích - duben 2025
19.3.2025
Akciové trhy v poklesu
13.3.2025
Aktuální dění na trzích - březen 2025